摩根大通公布2025年第四季度财报：尽管交易与利息收入表现强劲，但投行业务不及指引，令整体业绩呈现“分化”。 当季投资银行手续费同比下降5%，明显低于公司此前给出的“低个位数增长”指引，成为本次财报的最大意外。

摩根大通四季度投资银行手续费收入为23.5亿美元，较去年同期下滑5%。而就在去年12月，公司还预计该项收入将实现“低个位数百分比增长”。具体来看，投行业务疲软主要来自债券承销收入的意外下滑：债券承销费用同比下降2%，而分析师此前普遍预期将增长19%，成为最大拖累因素。

摩根大通四季度调整后收入467.7亿美元，略超市场预期的463.5亿美元，但这份成绩单的背后却呈现出明显的业务分化。交易业务无疑是本季度的最大亮点。 股票销售交易收入同比暴增40%至28.6亿美元，这一增速令人瞩目，反映出市场波动加剧为交易型业务创造了丰厚的利润空间。FICC（固定收益、货币及大宗商品）业务收入53.8亿美元，同比增长7.5%，同样超出市场预期。这表明在利率波动和市场不确定性上升的环境下，摩根大通的交易员们充分把握了市场机会。然而，投行业务的疲软则暴露了市场活动的结构性问题。

2025年全年，摩根大通实现净利润570亿美元，虽未打破2024年创下的历史最高纪录，但仍为美国银行业史上第二高年度盈利水平，显示在高利率环境逐步回落的背景下，其盈利能力依旧具备韧性。在成本端，摩根大通也重申开支压力。公司预计 2026年支出约为1050亿美元，高于市场此前预期。负责消费者与社区银行业务的高管Marianne Lake此前表示，支出上升的主要原因在于“与业务规模和增长相关的费用增加”。