美股强劲反弹，道指飙升逾1200点并首次突破50000点关口，但这场反弹非但未能安抚市场情绪，反而加剧了投资者对后市波动的担忧。围绕人工智能颠覆效应和巨额AI支出回报率的疑虑依然挥之不去，市场脆弱性暴露无遗。

周一亚洲股市大幅上涨，延续了上周五华尔街约2%的反弹势头。标普500指数上周五收复此前大部分跌幅，全周几乎持平。此前几个交易日，软件股遭遇的抛售浪潮波及科技巨头、私募信贷市场乃至公司债市场。投资者担心AI带来的行业颠覆可能比预期更广泛，且那些计划投入数千亿美元进行AI建设的企业可能难以兑现高企的利润预期。

但市场反弹中的矛盾信号凸显了这种焦虑。尽管大盘飙升，亚马逊股价仍下跌5.6%，市值蒸发约1330亿美元，此前该公司宣布今年将在AI相关项目上投入2000亿美元。Alphabet股价也下跌2.5%。四大超大规模云服务商计划今年合计支出约6500亿美元。

这场动荡促使投资者重新审视仓位配置。部分机构计划削减科技股敞口，转而增持工业和材料板块。疲软的经济数据进一步加深了市场的不安情绪，投资者正为更多波动做准备。随着投资者撤出科技股，有迹象表明资金正在轮动至其他板块。消费必需品板块是上周标普500指数中表现最佳的板块。投资者通常将该板块视为防御性选择，因为即使经济放缓，人们仍会购买必需品。

罗素2000小盘股指数上周五上涨3.6%。然而，一些投资者最近大举押注这种缓解不会持久。芝加哥期权交易所全球市场数据显示，追踪小盘股公司指数的iShares Russell 2000交易所交易基金的期权"偏度"指标本周早些时候触及去年11月以来的最高水平。较高的偏度通常表明，通常用于对冲下跌的看跌期权相对于代表看涨押注的看涨期权而言更加昂贵。

港股午间收盘，恒生科技指数跌0.47%，恒生指数跌1.13%。恒指港股通ETF银华跌0.92%，港股通科技ETF鹏华涨0.2%。板块方面，建筑产品、汽车板块涨幅靠前；酒店和度假村REIT、客运航空公司板块跌幅靠前。个股方面，CMON大涨超73%；理想汽车-W涨5.28%，牧原股份涨4.51%；德林控股跌4.97%，MIRXES-B跌10.54%；诺诚健华涨11.74%，长飞光纤光缆涨9.83%。

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